董希淼：全面降准稳定了市场预期和信心

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中新经纬4月15日电题：全面降准稳定了市场预期和信心

作者董希淼招联金融首席研究员、中国理财网?理财20+论坛专家

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

如何看待新形势下这一次的降准？

笔者认为，虽然近期公布的中国3月金融数据相对不错，人民币贷款和社会融资增量有所回升，但信贷结构有待优化，增量主要来自短期贷款和票据融资，中长期贷款与上年同期基本持平。受内外部诸多不确定因素影响，中国经济下行压力仍然较大，稳增长被摆在更加突出的位置。2022年国内生产总值增长目标为5.5%左右，这需要我们付出艰苦努力才能实现。

而此前中国金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，显著高于发达经济体，仍有一定调降空间。因此，继续降低存款准备金率，既有空间也有必要，具有重要性和紧迫性。此次全面降准之后为8.1%，降准幅度为0.3%，符合市场预期。

降低存款准备金率，具有三重作用。一是为金融机构提供长期稳定的资金。此次降准共计释放长期资金约5300亿元，增加金融机构可用资金，有助于促进金融机构加大信贷投放，提升金融机构服务实体经济的能力和意愿。二是降低金融机构资金成本。此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，引导金融机构降低企业和个人的融资成本，保持向实体经济让利的持续性。三是通过全面降准，向市场发出稳增长、促发展的明确信号，稳定市场预期和信心。

4月13日，国务院常务会议提出“适时运用降准等货币政策工具”。央行此次宣布降准，是落实国务院常务会议要求的具体举措，符合市场预期。此次降准为“全面降准+定向降准”，既全面降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，又对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点，形式上有所创新。

未来，我们可继续用好货币政策总量工具，保持货币供应量适度增长，增强信贷增长的稳定性。同时，应突出结构性工具作用，如用好定向降准、再贷款、再贴现以及普惠小微贷款支持工具等，做好加法，加大对重点领域和行业、企业定向“输血”，提高货币政策的精准性和直达性。还要进一步传导疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励。如适度放松宏观审慎评估(MPA)考核，阶段性下调相关监管指标，进一步提高金融机构信贷投放的意愿和能力。

对中小银行，我们应进一步放宽支农支小再贷款申请条件，支持发行金融债及资产支持证券,bwin客户端，增加中小银行资金来源；支持中小银行通过发行永续债、可转债等多种资本工具补充资本，优先支持中小银行上市，增强中小银行资本实力。同时，拓宽不良资产处置渠道，减轻金融机构特别是中小银行包袱。金融机构内部应落实好容错纠错、尽职免责等要求，提高基层机构和员工能动性。

总之，下一阶段中国货币政策应更加主动有为、靠前发力，既要适度用好总量工具，也要适时用足结构性工具；既要做好结构性增量工具的加法，也要发挥结构性价格工具的作用。同时，财政政策和货币政策应加强协调联动、共同发力。(中新经纬APP)

责任编辑：李惠聪